ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ

Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.

Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу.

Дифференциальные уравнения второго порядка (модель рынка с прогнозируемыми ценами) - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

Глава 5. Динамика мировых цен на серебро.

1 2 345

В рамках развития денежной системы США, в период обращения полноценных денег из металла (XIX век), установлено оптимальное соотношение цены серебра и золота. Оно должно составлять одну шестнадцатую часть от цены золота. С тех пор цены на серебро в основном соответствовали этому соотношению. Но в начале 1980 г., когда цена на золото достигла 875 долл. за унцию, повышение цены на серебро приобрело свою динамику. Прежнее соотношение цен на серебро и золото в пределах 16:1, восстановившееся после повышения цен на серебро в 1980 г., упало до рекордного значения и в настоящий момент 50:1.

Факторы, влияющие на ценообразование на рынке серебра:

· соотношение спроса и предложения;

· корреляционная зависимость между различными драгоценными металлами;

· зависимость от сырьевых рынков (включая нефть) и от курса доллара;

· политические.

Экономика и политика кумулятивно воздействуют на цены драгоценных металлов, в том числе и серебро. Девальвируется доллар – наступает период политической нестабильности (к примеру, геополитические осложнения на Ближнем Востоке), или увеличиваются котировки на топливном, металлургическом рынках, а цены на серебро имеют тенденцию к росту. Следует учитывать, что ценообразование на драгоценные металлы отличает следующая зависимость: когда цены на другие активы падают, цены на драгметаллы растут.

Последние пять лет (2003 – 2008) наблюдается повышательная динамика стоимости серебра. Максимальная цена за унцию металла в 2005 г. – 8,64 долл., в 2006 – 14,69 долл. за унцию. В 2006 котировки серебра впервые за 22 года (с 1983 г.) преодолели отметку 10 долл. за унцию. По темпам роста цен серебро превзошло другие драгметаллы. Скачок серебряных котировок стимулирует общую активность на рынке драгметаллов.

Факторы, стимулировавшие рост цен на серебро в 2006 г.: снижение предложения этого металла на 1,5% (фундаментальный фактор); создание инвестиционного фонда ETF (Exchange Traded Fund) – iShares Silver Trust под управлением Barclays Global Investors.

ETF Exchange Traded Fund – это фонды, паи которых свободно обращаются на бирже и цена которых привязана к какому-либо индексу, сырью или иному базовому активу. В результате широкий круг инвесторов имеет возможность легкого доступа к вложениям в драгметаллы. Фонд iShares Silver Trust, один из крупнейших игроков на рынке, специализируется на работе с фьючерсными контрактами на серебро. IPO инвестиционного фонда предполагает активизацию его деятельности на международном рынке серебра.

Пять подобных фондов на рынке золота скупили более 467 т золота, что эквивалентно запасам 12 ведущих по этому показателю центральных банков. На первом этапе новый фонд сможет собрать около 1,3 млрд долл., что может хватить на покупку 129 млн унций серебра (4 тыс. т). В настоящее время мировые запасы оцениваются всего в 600 млн унций.

Фундаментальные факторы, обеспечивавшие рост цен на серебро, сохраняются, следовательно, и его стоимость продолжит свой рост. Позитивный фактор связан с продолжающейся поддержкой спекулятивного интереса к покупке серебра.

Среднегодовая цена на серебро в 2007 г. была на уровне 13,38 долл. за унцию, своего пика она достигнет в 2008 г. – 15,92 долл. за унцию. Впоследствии цена должна стабилизироваться. Многие эксперты не исключают, что цена превысит в ближайшие годы уровень в 20 долл. за унцию.

Причина роста цен: запасы серебра истощаются, а производство серебра растет. По данным исследований, производство серебра в 2005 г. выросло по сравнению с 1970 г. почти в два раза, тогда как уровень запасов только в 1,5 раза. Этот фактор будет влиять на цены и в будущем. В то же время возникают сомнения относительно твердости цен на серебро в долгосрочной перспективе, поскольку ожидается значительное увеличение его добычи, что может существенно повлиять на состояние рынка. Рекордно высокие цены на промышленные металлы –цинк, свинец и медь – могут вызвать рост добычи, а это может привести к росту производства серебра и, соответственно, к снижению цены.

Рынок серебра в ближайшие два года будет ориентироваться преимущественно на золото, медь, курс доллара и учетную ставку ФРС США. Важнейший фактор в ценообразовании серебра в ближайшее время – инвестиционный спрос.

В мае 2006 г. мировые цены на серебро достигли своего максимума за последние 22 года - 13,45 долл./унц. после того, как "US Securities and Exchange Commission" одобрила образование нового серебряного торгово-биржевого фонда (ETF) компании "Barclays Global Investors".

Базирующаяся в Нью-Йорке аналитическая компания "СРМ Group" прогнозирует, что в следующем десятилетии цены на серебро будут находиться в диапазоне от 6,5 до примерно 10 долл./унц. Такой уровень цен будет в состоянии поддерживать баланс спроса и предложения. Среднегодовая цена на этот металл в 2007 г. составит 10,25 долл./унц. Ожидание такого уровня цен базируется на предположении о том, что спекулятивный накал на рынке постепенно спадет. Но в случае сохранения спекулятивного давления рыночные цены могли бы и дальше повышаться и даже достичь уровня 1980 г. в 50 долл./унц., но на непродолжительное время. По прогнозу "СРМ", подобно ситуации, сложившейся на рынке 26 лет назад, в 2006 г. избыток металла на мировом рынке серебра может составить 1505 тонн.

По оценке "СРМ Group", в 2006 г. нетто-спрос на мировом рынке серебра составил 1881,5 т, а в 2007 г. повысился до 2304,5 т. Как прогнозируют эксперты компании, наращивание закупок металла инвесторами продолжится и в 2008 г. В текущий период рыночных перемен вновь наблюдается подорожание серебра. Так, с 5 января по 11 марта 2006 г. цены на него выросли с 8,87 до 14,35 долл./унц. Среднегодовая цена на металл в 2006 г. составила 11,62 долл./унц., повысившись по сравнению с соответствующим показателем 2005 г. (7,32 долл.) на 58%. В 2007 г. рост цен на серебро стартовал с зафиксированного 3 января уровня в 12,67 долл./унц. Средняя цена металла в I полугодии 2007 г. равнялась 13,38 долл./унц., а в декабре цены превысили отметку в 14,5 долл. и ожидался их дальнейший рост. Эти прогнозы оправдались, и 29 февраля 2008 г. котировки на лондонском рынке достигли 15,92 долл./унц.

Рис.2 Среднегодовые цены на серебро в 1997-2008 г. на бирже «Comex», дол./тр.унц.

В целом резкий рост цен на серебро наблюдался на протяжении последних нескольких лет. Если в течение большей части 1989 -2003 гг. цены оставались невысокими и колебались в диапазоне от 3,5 до 5,5 долл./унц., то затем они повысились примерно втрое. Подорожание началось в декабре 2003 г., когда, преодолев границы, в которых они находились в течение предыдущих 15 лет, цены поднялись до 6,0 долл./унц. Такой уровень не достигался с начала 1998 г., когда компания "Berkshire Hathaway Inc." приняла поставку физического металла объемом более 4 тыс. т, стимулировав тем самым повышение цен на серебро до показателей, превышающих 8,0 долл./унц. Затем после улаживания банками дел, связанных с этой сделкой, серебро вновь подешевело и в течение следующих пяти лет его цены были ниже 6 долл./унц.

Некоторые обозреватели продолжают считать, что ситуация с подорожанием металла в 1979-1980 гг. почти до 50 долл./унц. может вновь повториться, и рассматривают теперешнее повышение цен выше показателя в 10 долл./унц. только отправной точкой для дальнейшего их роста. Они также полагают, что в настоящее время, учитывая имеющуюся инфляцию, цены на серебро с точки зрения исторических стандартов находятся на низком уровне.

С учетом инфляции цены на серебро сейчас приближаются к показателям, имевшим место в конце 50-х годов, когда Казначейство США осуществляло регулирование рынка этого металла, выступая в зависимости от ситуации как его покупатель или как продавец с тем, чтобы поддерживать цены ниже 1,29 долл./унц. - уровня, при котором стоимость серебра, находящегося в денежном обороте, была бы выше номинальной стоимости монет.

Низкие в свете инфляции текущие цены на металл, вероятно, выступают в качестве одной из причин того, что для многих инвесторов серебро представляется привлекательным объектом для вложения капитала. Номинально за последние несколько лет цены повысились втрое, но в реальном выражении с учетом инфляции металл остается еще очень дешевым. Однако предположения о том, что этот низкий уровень цен открывает возможность для их долговременного роста, по-видимому, не имеют под собой ни практической, ни теоретической базы.

Как представляется, более важным фактором является то, что цены на серебро остаются низкими относительно цен на другие металлы, являющиеся возможными альтернативами серебру в целом ряде сфер потребления, в первую очередь в электронной промышленности. Такая ситуация может стимулировать дальнейший рост цен на серебро вплоть до появления ответной реакции со стороны промышленного спроса на этот металл, которая в перспективе может оказать заметное ограничивающее воздействие на динамику его цен.

Как и в случае золота, ожидается снижения цен на серебро в 2009 году из-за слабой конъюнктуры физического рынка и локального укрепления доллара. Цены могут снизиться до $9, а при сильном давлении спекулятивного предложения – до $8 за унцию. В 2010 ожидается постепенное оживление рынков и рост цен на серебро до $11 за унцию, а в 2011 до $12,3. В 2012 году не исключается усиление спекулятивного спроса, и ожидаются цены на уровне $15 за унцию.

Однако ожидания роста цен в 2010-2011 годах находятся под угрозой, так как возможно избыточное давление спекулятивного спроса. В случае серебра ситуация усугубляется еще и тем, что в эти года на физическом рынке скорее всего будет наблюдаться профицит серебра – добыча серебра и переработка лома могут превысить спрос со стороны промышленности. Это создает угрозу фиксации цен на уровне в $8 за унцию, а возможно и достижения уровня в $7 за унцию в 2010-2011 годах.

1 2 345