 ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ Сила воли ведет к действию, а позитивные действия формируют позитивное отношение Как определить диапазон голоса - ваш вокал Игровые автоматы с быстрым выводом Как самому избавиться от обидчивости Противоречивые взгляды на качества, присущие мужчинам Вкуснейший "Салат из свеклы с чесноком" Натюрморт и его изобразительные возможности Применение, как принимать мумие? Мумие для волос, лица, при переломах, при кровотечении и т.д. Как научиться брать на себя ответственность Зачем нужны границы в отношениях с детьми? Световозвращающие элементы на детской одежде Как победить свой возраст? Восемь уникальных способов, которые помогут достичь долголетия Классификация ожирения по ИМТ (ВОЗ) Глава 3. Завет мужчины с женщиной
Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.
| Інструменти хеджування процентного ризику
Форвардний контракт (угода) про майбутню процентну ставку (FRA) – це позабіржова угода між банком і клієнтом про фіксування процентної ставки за короткостроковою позицією або депозитом, які будуть зроблені у визначений момент у майбутньому. Ця угода тільки про процентну ставку. Вона фіксує ставку відсотка, виплачуваного або одержуваного за основною сумою, і не є контрактом на конкретну позику або депозит. Таким чином, основна сума є умовною. Після закінчення строку проводиться компенсаційний платіж між сторонами угоди. Приклад. Підприємство збирається брати кредит у сумі 100 тис. дол. на строк 6 місяців через три місяці. Розглядається можливість підвищення процентних ставок до 14% (ставка LIBOR). Підприємство збирається брати кредит за ставкою LIBOR+1%. Підприємство укладає з банком угоду FRA і фіксує ставку на рівні 12% річних. У разі, якщо ставка LIBOR склала 14% (прогноз виправдався), то компенсаційний платіж з боку банку складе: (14% + 1%) – 12% = 3%; 0,03*0,5 * 100 тис.дол. = 3 тис.дол.США.
Контракт FRA описується в такий спосіб: 3v9 (залучення позики через 3 місяця на 6 місяців – тобто із закінченням через 9 місяців) і т.ін. Звичайно, компенсаційний платіж з боку покупця FRA його продавцеві (або навпаки) проводиться на початку умовного періоду (момент залучення кредиту або вкладення на депозит). Зниження такої суми проводиться за допомогою дисконтування.
У більшості FRA - це короткостроковий контракт (настає не пізніше 12 місяців, а строк позики досягає одного року). Для більш довгострокового хеджування використовуються свопи. Як правило, ціна продажу FRA і ціна його купівлі не перевищує 3 – 10 базисних пунктів (0,03% ‑ 0,1%).
Для розрахунків відповідної ставки банк використовуватиме поточні ставки LIBOR на період з початку і до закінчення дії FRA. Ставка FRA буде середньозваженою величиною за цими двома курсами і розраховується таким чином (ця ставка називається також центральною ставкою):
де rt – процентна ставка для більш короткого строку LIBOR; rl – процентна ставка для більш тривалого строку LIBOR; Т – період часу (у місяцях) для більш короткого строку LIBOR; L ‑ період часу (у місяцях) для більш тривалого строку LIBOR.
Так, ставки за FRA будуть пов'язані з: ‑ для 3v12 – 3-місячна ставка LIBOR і 12-ти місячна ставка LIBOR; ‑ для 6v9 – 6-місячна ставка LIBOR і 9-ти місячна ставка LIBOR;
Формула розрахунків компенсаційного платежу:
де S – умовний капітал у FRA; (L-F) ‑ різниця між зазначеною ставкою LIBOR (L) на розрахункову дату і ставкою FRA (F); NTP – передбачуваний період FRA, днів. Приклад. Підприємство планує брати кредит у сумі 10 млн. дол. на 6 місяців через 3 місяці. Процентна ставка встановлена як ставка LIBOR+1,5% . Підприємство прогнозує збільшення процентних ставок і прагне зберегти вартість позики на рівні 12% річних. Шестимісячна ставка LIBOR на теперішній момент становить 10% річних. Підприємство купує FRA у банку на таких умовах: 10,5% на 10 млн.дол. 3v9. Тобто FRA укладається за ставкою 12% (ставка FRA+1,5%) на позику. Через 3 місяці можливі ситуації: 1) ставка LIBOR вище ставки FRA і становить, наприклад, 11,5%. Тоді підприємство братиме кредит під 13% на 6 місяців. Компенсаційний платіж банку складе:
2) ставка LIBOR нижча за ставку FRA і становить, наприклад, 9,5%. Тоді підприємство братиме кредит під 11% на 6 місяців. Компенсаційний платіж банку складе:
Такі угоди використовують і банки для хеджування процентного ризику у разі невідповідності кредитів і депозитів.
Приклад. Банк надає кредит у сумі 20 млн.дол.США на 6 місяців за ставкою 12% річних ( це шестимісячна ставка LIBOR +1,5%). Для цього він залучає кошти в позику на 3 місяці і має намір пролонгувати цей кредит ще на 3 місяці. Процентна ставка на перші 3 місяці – 10,25% річних. Прогнозуючи зростання процентних ставок, банк купує 3v6 FRA для фіксації вартості позики на наступні 3 місяці. Сьогодні такий контракт можна купити за ставкою 10,75% річних.
Пакет угод FRA – це серії FRA, що купуються або продаються у той самий час з метою охоплення послідовності передбачуваних періодів (до 2 років). Наприклад, пакет трьох FRA може бути таким: 1) 10 млн.дол. 6v12; 2) 10 млн.дол. 12v18; 3) 10 млн.дол. 18v24.
Банк під час угод з FRA одержує дохід за рахунок: ‑ одержання доходу від торгівлі FRA, тобто різниці між ставками продавця і покупця; ‑ хеджування власного ризику на ринку ф'ючерсних контрактів.
Як правило, банки призначають ставки за FRA на один або кілька пунктів вище, ніж аналогічні ставки на ринку ф'ючерсних контрактів, для компенсації додаткових адміністративних видатків.
Допереваг FRAслід віднести: ‑ ризик обмежений і обумовлений нездатністю партнера здійснити компенсаційний платіж; ‑ ліквідність коштів покупця і продавця не змінюється. Немає комісійних, компенсаційні платежі не здійснюються до дати розрахунків. Недоліками FRAє: ‑ угоди містять строгі зобов'язання (на відміну від процентних опціонів) і виключають можливість отримання прибутку у разі сприятливої зміни процентних ставок; ‑ їх нелегко продати. Відмовитися від FRA можна шляхом зворотної угоди з іншим банком; ‑ ці контракти звичайно більш дорогі, ніж аналогічні ф'ючерсні контракти, тому банки прагнуть використовувати ф'ючерсні контракти.
Ф'ючерсний процентний контракт (процентний ф'ючерс) – це стандартизований контракт, в основі якого лежать умовні депозити або кредити на певний строк і суму. На практиці в ролі базових фінансових інструментів процентних ф'ючерсів виступають: ‑ для короткострокових процентних ф'ючерсів – короткострокові казначейські векселі; ‑ для довгострокових процентних ф'ючерсів – державні облігації. Незважаючи на те, що, по суті, вони дуже схожі на звичайні ф'ючерсні контракти, проте, це різні інструменти.
Покупець процентного ф'ючерса отримує депозит на певну суму з погодженою процентною ставкою за ним (вона відбита в його ціні). Таким чином, купівля ф'ючерсного контракту – це метод фіксування процентної ставки за майбутніми короткостроковими вкладеннями. Продавець ф'ючерсного контракту продає депозит на певну суму. Продаж процентного ф'ючерса – засіб фіксування процентної ставки за майбутніми короткостроковими позиками. Продавець ф'ючерсного контракту займає коротку позицію – бере на себе зобов'язання у день постачання забезпечити покупця: ‑ грошовим депозитом або іншим інструментом, виплачуючи при цьому погоджений відсоток; ‑ певною кількістю облігацій (за довгостроковими ф'ючерсами). Покупець ф'ючерсного контракту відкриває довгу позицію. Підвищення ціни ф'ючерсного контракту означає виграш або прибуток для власника довгої позиції (покупця). Ціна ф'ючерсного контракту ґрунтується на процентній ставці за умовним депозитом. Котування ціни депозитного ф'ючерса має такий вигляд:
де Цф – котувальна ціна, %. r – річна процентна ставка за депозитом на встановлений строк (як правило, на 3 місяці).
Рис. 5.3. Схема купівлі/продажу процентного ф'ючерса
Зміна ф'ючерсної ціни депозиту визначається в тіках:
де ДО – кількість тіків (якщо ДО > 0, то змінну маржу одержує покупець, і навпаки); Цф1 і Цф2 – ф'ючерсні ціни відповідно на момент відкриття і закриття позиції за контрактом.
Ціна процентних ф'ючерсів змінюється в результаті коливань процентних ставок на ринку. Якщо короткострокова ставка зростає, то ціна процентного ф'ючерса падає. Наприклад, зміна тримісячної ставки LIBOR з 11% до 12% річних призведе до зміни ціни тримісячних ф'ючерсів з 89 до 88. При падінні ціни ф'ючерсного контракту збитки несуть власники «довгої позиції» (покупці), а прибуток власники короткої позиції (продавці).
Хеджування на основі процентних ф'ючерсів полягає в наступному: підприємства, що бажають зафіксувати процентну ставку за планованою короткостроковою позицією, можуть продати короткострокові ф'ючерсні контракти. Будь-яке підвищення або зниження процентної ставки компенсується доходами або збитками за ф'ючерсами. Підприємства, що прагнуть зафіксувати процентну ставку за короткостроковими позичками або депозитами, повинні купити короткострокові процентні ф'ючерси. Дохід або збиток за ф'ючерсними контрактами компенсує падіння або підвищення ринкової процентної ставки.
Недоліками хеджування за допомогою процентних ф'ючерсів є: ‑ процентні ф'ючерси є тільки для обмеженого числа валют; ‑ базова сума депозиту (кредиту) повинна бути кратна величині ф'ючерсних контрактів; ‑ процентні ставки, відбиті в цінах ф'ючерсів можуть відрізнятися від ставок на готівковому ринку. Тому доходи від ф'ючерсних операцій можуть не покривати збитки від угод на готівковому ринку. Якщо підприємство збирається хеджувати кредит із щоквартальною пролонгацією (переглядом процентної ставки), воно може використовувати: стек-хеджування – відповідно до нього підприємство (хеджер) продає ф'ючерсні контракти в день пролонгації кредиту (перегляду ставки); стрип-хеджування – одержувач позики відразу продає ф'ючерсні контракти на всі дати пролонгації. Хеджування за допомогою процентних опціонів, як і у випадку ф'ючерсних контрактів, означає захист своєї довгої або короткої позиції за базовим активом за допомогою купівлі опціонів, або за допомогою їх продажу. Існує кілька типів процентних опціонів: ‑ опціони одержувачів позики і кредиторів, що є позабіржовими (OTC – over the counter) або банківські опціони; ‑ процентні кепи, флори, кепціони і позабіржові опціони; ‑ біржові опціони на процентні ф'ючерси; ‑ інші похідні інструменти, такі як свопопціони. Опціони одержувачів позики і кредиторів – це позабіржові (банківські) опціони «кол» і опціони «пута» на короткострокові позики або депозити відповідно. Опціон одержувача позики – це опціон «кол», який дає його власникові право (але не зобов'язання) позичити певну суму на певний строк під вказаний відсоток.
Приклад. Підприємству необхідний кредит у сумі 1 млн.дол. США на один рік з 1 вересня. Підприємство може здійснити позику за процентною ставкою LIBOR+1%, і така ставка в цей час дорівнює 12% річних. Страхуючи себе від ризику підвищення процентних ставок, підприємство купує європейський опціон на 12-місячну позику в сумі 1 млн.дол. із ціною виконання, що відповідає 12% річній ставці LIBOR. Якщо на день виконання ф'ючерса ставка склала 14% річних, то власник опціону виконає його. Тобто: - він візьме кредит за ставкою 15% річних (14% +1%); - одержить компенсацію від продавця опціону 2%. Таким чином чиста вартість позики складе 13% річних.
Оцінюючи дійсну вартість позики, необхідно враховувати величину сплаченої премії з опціону, що виражається як процентна ставка на умовну величину позики, визначену в опціоні.
Приклад. Підприємство планує брати кредит за ставкою LIBOR+1,5%. Воно купує європейський опціон на річну позику під 11% і сплачує премію в розмірі 0,5% від умовної суми позики. На дату виконання опціону ставка склала 12%. Дійсна вартість позики: (12%+1,5%) + 0,5% - (12% - 11%) = 13%.
Колл опціон продавця (емітента) (дзеркальне положення)
Рис. 5.4. Опціон одержувача позики (покупця опціону кол). Опціон кредитора – це опціон пута, який дає його власникові право (але не зобов'язання) депонувати певну суму коштів на встановлений строк і під домовлений відсоток. Внаслідок того, що позики і депозити передбачають сплату процентних платежів наприкінці їх строку, а компенсаційна різниця у разі виконання опціону виплачується у разі виконання опціону (тобто на початку строку позики або депозиту), то використовується дисконтування. При цьому у разі виконання опціону дисконтується сплата емітентом опціону компенсаційної різниці за формулою:
де S – ціна виконання опціону (знак % ігнорується); L – ставка LIBOR D – строк кредиту; Р – умовна основна сума кредиту.
Приклад. Підприємство отримує опціон кол одержувача позики під 11% для тримісячної ставки LIBOR на умовну суму в 10 млн. дол.США. У день закінчення строку опціону 1 липня ставка LIBOR склала 12,5%. Визначити суму платежу (компенсаційну різницю) з врахуванням дисконтування. Розв'язання: Опціон буде виконуватися, тому що ставка LIBOR вища за ставку виконання. Сума платежу складе:
Без урахування дисконтування сума платежу склала б: 0,015*10 млн.*92/365=37808 дол. Передбачається, що власник опціону покладе 36653 дол. США на депозит під 12,5% строком на 92 дня і одержить у результаті 37808 дол. США. Ціну виконання позабіржових (банківських) опціонів визначає клієнт, який купує опціон. Клієнт встановлює ціну, а банк призначає більш високу або більш низьку премію. Ринкова ціна опціонів на дату виконання строку залежить від ціни їх виконання. Основні положення теорії оцінки опціонів є однаковими для всіх видів опціонів, хоча позабіржові опціони і опціони, що продаються на біржі, відрізняються: 1) позабіржовий опціон оцінюється, як правило, один раз на момент емісії та сплати премії; 2) біржовий опціон має ринкову ціну (премію), що безперервно змінюється протягом усього періоду дії опціону до строку його виконання. Він може бути куплений або проданий за ринковою ціною. Розмір премії залежить від таких факторів: ‑ процентної ставки (ціни виконання), а також від того, вища вона або нижча за поточну ринкову ставку; ‑ тривалості строку дії опційного контракту; ‑ очікуваних змін процентних ставок за період до закінчення строку дії опційного контракту; - чи буде опціон виконано у будь-який момент (американський опціон) або тільки в день його виконання (європейський опціон). Американський опціон тому має більшу премію, ніж європейський.
Рис. 5.3. Фактори, що визначають премію за опціон Внутрішня вартість процентного опціону є різницею між ціною його виконання і поточною ринковою процентною ставкою на умовну основну суму опціону. Якщо опціон має негативну внутрішню вартість, у день закінчення його строку він може бути анульований.
Приклад. Ціна виконання опціону одержувача позики становить 9%. Поточна річна ставка LIBOR – 10,5%. Таким чином опціон «при грошах» і внутрішня його варті сть становить 1,5%. Тимчасова (строкова) вартість відбиває можливість зміни ринкових процентних ставок на користь власника опціону за період до строку виконання опціону (тобто буде опціоном «при грошах»). Якщо «опціон без грошей» на момент його підписання, то ймовірність його виконання залежить від таких факторів: ‑ величини зміни процентної ставки, за якої опціон стає «при грошах» (внутрішня вартість опціону стає позитивною); ‑ можливості зміни ринкової процентної ставки на користь власника опціону до моменту строку закінчення опційного контракту. Тимчасова вартість опціону враховує три основні елементи: ‑ строк закінчення опційного контракту; ‑ зміну процентних ставок; ‑ поточні ринкові ставки. У випадку з біржовими опціонами, ринкова вартість яких змінюється безперервно до дати виконання, тимчасова (строкова) вартість буде падати в міру наближення дня виконання опціону. Таке падіння іноді називають «тимчасовим розпадом». У день виконання опціону тимчасова вартість дорівнюватиме нулю.
Практичні завдання до теми 5: 5.1. Завдання з нормативно-законодавчої бази:
5.1.1. Відповідно до реакції поправки до Базеля І опищіть підходи та методи оцінювання процентного ризику торгового портфеля банку. 5.2. Дайте визначення таким термінам: 5.2.1. Процентний пункт 5.2.2. Ставка рефінансування 5.2.3. Ставка за депозитами овернайт 5.2.4. Базисний ризик 5.2.5. Базова ставка 5.2.6. Змінна процентна ставка 5.2.7. Фіксована процентна ставка 5.2.8. Крива доходності 5.2.9. Часова структура процентних ставок 5.2.10. Дюрація 5.2.11. Стандартна дюрація 5.2.12. Модифікована дюрація 5.2.13. Ефективна дюрація 5.2.14. Геп 5.2.15. Кумулятивний геп 5.2.16. ЛІБОР 5.2.17. Переоцінка процентної ставки 5.2.18. Ступінь чутливості до зміни процентної ставки 5.2.19. Чиста процентна маржа 5.2.20. Спред 5.2.21. Ризик зміни вартості ресурсів 5.2.22. Ризик зміни кривої доходності 5.2.23. Ризик права вибору 5.2.24. Угода про майбутню (форвадну) процентну ставку 5.2.25. Багатоперіодний процентний своп 5.2.26. Процентний кеп 5.2.27. Процентний флор
5.3. Логіко-структурні схеми: 5.3.1. Грунтуючись на Методичних рекомендаціях щодо організації та функціонування систем ризик-менеджменту в банках України у вигляді схеми подайте компоненти системи управління ризиками щодо ризику зміни процентної ставки. 5.3.2. У вигляді схеми подайте класифікацію видів процентних ставок.
5.4. Тестові завдання:
5.4.1. Якщо величина процентної ставки на кредитному ринку падає, то: А) доцільно залучати кредит із плаваючою процентною ставкою; Б) доцільно залучати кредит із фіксованою процентною ставкою; В) доцільно здійснювати вкладення із плаваючою процентною ставкою; Г) доцільно відстрочити момент вкладання коштів.
5.4.2. Передбачається, що рівень процентних ставок за трьохмісячними кредитами може збільшитися на 3%, їх рівень за строковими депозитами – на 1%. Цієї ситуації відповідає: А) ризик загальної зміни процентних ставок; Б) ризик зміни відносних ставок; В) процентний ризик, що обумовлений зміною кривої процентних ставок; Г) базисний процентний ризик.
5.4.3. Середньоринкові процентні ставки за кредитами на сьогодні складають: на місяць – 12% річних; на 3 місяці – 14% річних; на півроку – 15% річних; на рік – 16% річних. Цієї ситуації відповідає: А) низхідна крива процентних ставок; Б) висхідна крива процентних ставок; В) зворотна крива процентних ставок; Г) крива процентних ставок, що коливається.
5.4. 4. Банк залучає депозити із середнім строком погашення – 6,7 місяців. За рахунок цих коштів він надає кредити із середнім строком погашення 12,5 місяців. Цієї ситуації відповідає: А) ризик тимчасового розриву; Б) ризик зміни відносних ставок; В) ризик упущеної вигоди; Г) базисний процентний ризик.
5.4.5. Актив або пасив не є чутливим до ризику зміни процентних ставок, якщо: А) строк погашення настає в цьому періоді; Б) строк проміжної або часткової сплати основної суми боргу здійснюється в цей інтервал часу; В) передбачається зміна базової ставки (наприклад, облікової ставки НБУ), що покладено в основу ціноутворення актива або пасива; Г) у даному періоді не передбачається перегляд плаваючої процентної ставки.
5.4.6. Різниця між величиною активів та пасивів, чутливих до зміни процентних ставок на ринку, називається: А) гепом; Б) спредом; В) маржею; Г) дюрацією.
5.4.7. Трьохмісячні кредити юридичним та фізичним особам банка складають 1500 тис.грн.; трьохмісячні надані міжбанківські кредити – 750 тис.грн.; залишки на коррахунку (безвідсотковому) – 150 тис.грн. Трьохмісячні депозити банка дорівнюють 1850 тис.грн.; трьохмісячні вклади фізичних осіб – 1150 тис.грн.; шостимісячні вклади фізосіб – 750 тис.грн.; депозити та рахунки до запитання в банку (безвідсоткові) – 250 тис.грн. Величина гепу складає: А) -1350 тис.грн.; Б) – 750 тис.грн.; В) 750 тис.грн.; Г) -1600 тис.грн.
5.4.8. Маючи негативний геп банк схильний до: А) ризику зниження процентних ставок; Б) ризику збільшення процентних ставок; В) базисного ризику; Г) ризику тимчасового розриву.
5.4.9. Величина гепу на найближчі три місяці у банка складатиме 1500 млн. грн. Банк прогнозує зниження процентних ставок на 3%. Зміна чистого процентного доходу банку можливо складе: А) 45 млн.грн.; Б) -45 млн.грн.; В) 450 тис.грн.; Г) - 450 тис.грн.
5.4.10. Величина дюрації та, отже, ступінь чутливості до процентного ризику збільшується із: А) збільшенням суми виплаченої позики в найближчий час; Б) зниженням частоти платежів у році; В) зниженням строку позики; Г) вірної відповіді немає.
5.4.11. Відповідно до умов форвардного контракту про майбутню процентну ставку: 15% на суму 1 млн.дол.США; 3v6. Під час його виконання процентна ставка склала 17%. Компенсаційний платіж покупцю контракту складе: А) 5000 дол. США; Б) 20000 дол. США; В) 10000 дол. США; Г) вірної відповіді немає, оскільки компенсаційний платіж буде здійснюватися продавцю контракту.
5.4.12. Трьохмісячна ставка LIBOR складає 9%, а шостимісячна – 12%. Центральна ставка форвардного контракту про майбутню процентну ставку буде дорівнювати: А) 12%; Б) 10,5%; В) 21%; Г) 9%.
5.4.13. Ціна ф'ючерсних контрактів впала з 94,2 до 93,00. У цьому випадку: А) процентні ставки зросли на 1,2%; Б) процентні ставки впали на 1,2%; В) зростання ціни ф'ючерсів склало 120 тиків; Г) вірної відповіді немає.
5.4.14. Підприємство отримує опціон кол позичальника під 12% для трьохмісячної ставки LIBOR на умовну суму в 5 млн. дол. США. У день закінчення строку опціону 1 липня ставка LIBOR склала 13%. Компенсаційна різниця з урахуванням дисконтування складе: А) 50 тис. дол. США; Б) 12,2 тис. дол. США; В) 12,602 тис. дол. США; Г) вірної відповіді немає.
5.4.15. Внутрішня вартість процентного опціона залежить від: А) ціни виконання опціону; Б) ціни виконання опціону та поточної ринкової процентної ставки; В) строка виконання опціона; Г) можливості зміни ринкової процентної ставки на користь власника опціону до строку закінчення опціонного контракту.
5.5. Ситуаційні завдання і задачі:
5.5.1. Групи чутливих до зміни процентних ставок активів та пасивів банка представлені в таблиці: Таблиця Групіровка активів та пасивів банка з виділенням чутливих до зміни процентних ставок на найближчі 3 місяці
У найближчий час прогнозується зростання середньоринкових процентних ставок на 2%. Визначити величину прибутку (збитків) банку в результаті реалізації процентного ризику.
5.5.2. Групи чутливих до зміни процентних ставок активів та пасивів банку наведено в таблиці: Таблиця Групування активів та пасивів банку із виділенням чутливих до зміни процентних ставок, тис.грн.
У найближчий час прогнозується наступна зміна середньоринкових процентних ставок: 1) з січня по березень – зростання на 1%; 2) з квітня по червень – зростання на 2%; 3) з липня по вересень – зростання на 2%. Визначити величину кумулятивного гепа, а також прибутку (збитків) банку в результаті реалізації процентного ризику.
5.5.3. Банк надав кредит в сумі 2,7 млн.грн. на 5 років з повним погашенням в кінці строку. Процентна ставка – 15% річних із виплатою в кінці кожного року. Визначити показник дюрації.
5.5.4. Банк надав кредит в сумі 3 млн.грн. на 5 років з рівномірним погашенням 1 раз на рік. Процентна ставка – 22% річних з виплатою в кінці кожного року. Визначити показник дюрації.
5.5.5. Визначити показник дюрації активів банку, якщо в портфелі є наступні активи: - кредит в розмірі 2 млн.грн. видано на 2 роки з рівномірним погашенням щоквартально. Процентна ставка встановлена розміром 14% річних; - кредит 1 млн.грн. видано на 3 роки з погашенням в кінці строку. Процентна ставка 20% річних з щорічним погашенням; - кредит 1,5 млн.грн. видано на 2 роки з щоквартальним погашенням. Процентна ставка 18% річних з щоквартальним погашенням.
5.5.6. На основі показника дюрації визначити, який з портфелей більш чутливий до процентного ризику. У портфелі активів є: - кредит 10 млн.грн. видано на 2 роки з рівномірним погашенням щоквартально. Процентна ставка встановлена - 14% річних; - кредит 2 млн.грн. видано на 3 роки з погашенням у кінці строку. Процентна ставка 20% річних із щорічним погашеннямм; У портфелі пасивів мають місце: - депозит 8 млн.грн. залучено на 1,5 роки. Процентна ставка встановлена - 10% річних із виплатою процентів щоквартально; - депозит 4 млн.грн. залучено на 3 роки. Процентна ставка 9% річних із щорічною сплатою процентів.
5.5.7. Визначити дисбаланс строків погашення портфелю активів та зобов'язань банку, а також можливу зміну вартості власного капіталу банку, якщо:
Прогнозоване зниження ринкових процентних ставок – на 3%.
5.5.8. Підприємство бажає взяти кредит 1 млн.грн. на 2 роки. Є наступні варіанти: 1) взяти кредит на три місяці з подальшою пролонгацією кожного кварталу із ставкою 17% річних; 2) взяти кредит на 6 місяців з подальшою пролонгацією кожні півроку із ставкою 18% річних; 3) взяти кредит на 2 роки із ставкою 19% річних. Підприємство прогнозує, що процентні ставки можуть зрости наступним чином:
Визначити найбільш доцільний варіант залученняя коштів з урахуванням процентного ризику.
5.5.9. Банк залучає депозит 1 млн.грн. на 1 рік та надає кредит на півроку з наступною пролонгацією (наданням аналогічного). Процентна ставка за депозитом встановлена на рівні 13% річних, за кредитом – 16%. Прогнозується зниження процентних ставок на 1%. Оцінити величину прибутку (збитків) банку внаслідок реалізації процентного ризику.
5.5.10. Підприємство планує залучити позикові кошти через 3 місяці на рік. На сьогодні такий кредит можна взяти під 19% річних. Прогнозуючи зростання процентних ставок, підприємство здійснює операцію «форвард – форвард». Процентна ставка за депозитом складає 14% річних. Визначити, на скільки повинні зрости процентні ставки через 3 місяці, щоб така операція стала доцільною.
5.5.11. Підприємство збирається залучити кредит у сумі 570 тис. дол. на строк 9 місяців через три місяці. Розглядається можливість підвищення процентних ставок до 18% (ставка LIBOR). Підприємство збирається взяти кредит із ставкою LIBOR+1%. Воно заключає з банком угоду FRA та фіксує ставку на рівні 17% річних. У випадку, коли ставка LIBOR склала 19% (прогноз підтвердився), яким та кому буде компенсаційний платіж?
5.5.12. Підприємство планує взяти кредит 7 млн. дол. на 6 місяців через 3 місяці. Процентна ставка встановлена як ставка LIBOR+1% . Підприємство прогнозує збільшення процентних ставок та прагне зберегти вартість позики на рівні 14% річних. Шостимісячна ставка LIBOR на поточний момент складає 13% річних. Підприємство купує форвардний процентний контракт у банка на наступних умовах: 13% на 7 млн.дол. 3v9. Тобто FRA здійснюється із ставкою 14% на позику. Через 3 місяці можливі ситуації: 3) ставка LIBOR складає 14%.; 4) ставка LIBOR 12%. Визначити величину компенсаційного платежу.
5.5.13. Банк надає кредит 10 млн.дол.США на 6 місяців по ставці 13% річних (представляє шостимісячну ставку LIBOR +1,5%). Для цього він залучає кошти на 3 місяці та намагається пролонгувати даний кредит ще на 3 місяці. Процентна ставка на перші 3 місяці – 9,5 % річних. Прогнозуючи зростання процентних ставок, банк купує 3v6 FRA для фіксації вартості позики на наступні 3 місяці. На сьогодні такий контракт можна купити із ставкою 11% річних. Визначити величину фінансового результату від даних операцій, якщо процентна ставка склала на момент виконання форвардної процентної угоди: 1) 12%; 2) 10%.
5.5.14. Впродовж тижня у липні на біржі LIFE були зареєстровані наступні зміни цін: - ціна вересневих контрактів по облігаціях піднялася з 93-45 до 94-30; - ціна вересневих короткострокових стерлінгових контрактів піднялася з 86,23 до 90,01; - ціна вересневих контрактів по держоблігаціям впала з 90,05 до 88,30. Ціна одного тику кожного контракту складаєт 25 євро. Яким буде дохід або збиток компанії, що має довгу позицію (покупця) за 100 кожного виду вказаних контрактів? Яким буде доход або збиток компанії, що має коротку позицію (продавця) за такою ж кількістю контрактів?
5.5.15. Підприємство купувало 10 процентних ф'ючерсів за ціною 88.10 та сплатило брокеру початковий гарантійний внесок у розмірі 4000 г.од. Ціна ф'ючерсних контрактів знижувалась і брокеру було сплачено маржовий внесок в розмірі 3000 г.од. Незабаром підприємство закрило свої зобов'язання, продавши 10 ф'ючерсів за ціною 87,95. Визначити кінцевий результат підприємства. На основі цього визначити залишок на маржовому рахунку. Вартість тику – 12,5 грош.од.
5.5.16. 1 червня підприємство залучило кредит розміром 45 млн.гр.од. з наступною датою пролонгації 1 вересня. Прогнозується збільшення процентних ставок. Тому підприємство прагне застрахуватися від збільшення ставок на період з 1 вересня по 30 листопада. Ф'ючерсний контракт складає 1 млн.гр.од. Визначити результат підприємства, якщо: вересневі трьохмісячні ф'ючерсні контракти коштували 1 червня 94,75, а 1 вересня – 92,60. При цьому процентні ставки на 1 червня склали 7,0%, на 1 вересня – 7,4%. Початковий гарантійний (маржовий) внесок склав 750 гр.од. на контракт. Вартість одного тику – 25 гр.од. Визначити реальну процентну ставку за позикою.
5.5.17. Підприємство очікує отримати 1 грудня 2 млн. гр.од., які воно збирається вкласти на 3 місяці під процентну ставку, що дорівнює LIBOR-1%. Підприємство бажає знизити ризик зниження процентної ставки, отримавши ф'ючерсні контракти. Визначити результат хеджування, якщо: - 23 вересня ціна грудневих трьохмісячних ф'ючерсних контрактів складала 88,06; а 1 грудня – 88,31; - початковий гарантійний внесок склав 500 гр.од.; - розмір ф'ючерсного контракту – 500 тис. гр.од., вартість 1 тику – 12,50гр.од.; Визначити величину реальної процентної ставки за депозитом підприємства.
5.5.18. Підприємство планує залучити кредит із ставкою LIBOR+2%. Воно купує європейський опціон на річну позику під 12% та сплачує премію в розмірі 0,5% від умовної суми позики. На дату виконання опціону ставка склала 14%. Визначити дійсну вартість позики.
5.5.19. У підприємства є депозит 1 млн.дол.США, за яким встановлена плаваюча процентна ставка розміром LIBOR-0.5%, з датами перегляду кожні 6 місяців. Поточна шостимісячна LIBOR складає 12%, та наступна дата перегляду настане через 5 місяців. Підприємство розглядує можливість падіння процентних ставок і бажає забезпечити мінімальне відшкодування в розмірі 11% на наступний строк перегляду ставок. Банк передбачає такі опціони із строком їх закінчення через 5 місяців: 1) опціон із ставкою 11% та премією 0,5625%; 2) опціон із ставкою 11,5% та премією 1%. Визначити, який опціон буде більш прийнятним, якщо: 1) ставка на дату виконання опціону складатиме 12%; 2) ставка на дату виконання опціону складатиме 9%.
5.5.20. Підприємство отримує опціон „кол” позичальника під 15% для трьохмісячної ставки LIBOR на умовну суму в 10 млн. дол.США. У день закінчення строку опціону 1 липня ставка LIBOR склала 17%. Визначити суму платежу (компенсаційну різницю) з урахуванням дисконтування.
5.6. Творчо-аналітичне завдання: 5.6.1. Проаналізуйте динаміку середніх процентних ставок за кредитами та депозитами в національній та іноземній валюті комерційних банків за останні три роки. 5.6.2. Розрахуйте показники реальних процентних ставок за кредитами та депозитами банків різної строковості за останні 5 років. 5.6.3. Розрахуйте показники волатильності процентних ставок за різними видами депозитів та кредитів, враховуючи ставки на міжбанківському ринку. 5.6.4. Розрахуйте показники гепу за сукупними даними комерційних банків України. 5.6.5. Розрахуйте показники дюрації за сукупними даними комерційних банків України.
|
, (5.15)
, (5.16)
долл. США.
долл. США.
, (5.17)
, (5.18)
, (5.19)
долл.