 ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ Сила воли ведет к действию, а позитивные действия формируют позитивное отношение Как определить диапазон голоса - ваш вокал Игровые автоматы с быстрым выводом Как самому избавиться от обидчивости Противоречивые взгляды на качества, присущие мужчинам Вкуснейший "Салат из свеклы с чесноком" Натюрморт и его изобразительные возможности Применение, как принимать мумие? Мумие для волос, лица, при переломах, при кровотечении и т.д. Как научиться брать на себя ответственность Зачем нужны границы в отношениях с детьми? Световозвращающие элементы на детской одежде Как победить свой возраст? Восемь уникальных способов, которые помогут достичь долголетия Классификация ожирения по ИМТ (ВОЗ) Глава 3. Завет мужчины с женщиной
Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.
| Учет факторов времени и риска. Дисконтирование.
Как при привлечении, так и при предоставлении фактора капитала, необходимо учитывать факторы времени и риска: 1) при инвестициях в основной капитал 2) при вложении в долгосрочные проекты.
Инвестиция – расходование денежных средств в данный момент в расчете получить определенный доход в будущем. Проект – разовая коммерческая задача, ограниченная во времени.
Особенности этих процессов: 1) разрыв во времени между затратами и получением доходов - доходы обычно возникают послеосуществления затрат. 2) затраты и доходы по проекту обычно растягиваются во времени.
При оценке и выборе инвестиционных проектов, когда необходимо сопоставить сегодняшние вложения с будущим и доходами. Представим, что мы вместо того, чтобы истратить 1 руб. сейчас, ссужаем его на один год, получив взамен долговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Это предпосылка для того, чтобы нам вернули через год не 1 руб., а больше: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год.
Тому есть три причины:
1. Инфляция. Если через год на 1 руб. можно купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 50 коп., то и цена долгового обязательства на год в 1 руб. сейчас составляет 50 коп. 2. Процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 руб. через год превратится в сумму, намного его превышающую (например, в 1 руб. 70 коп., если процентная ставка составляет 70%). Поэтому если кто-то должен выплатить нам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 59 коп. 3. Риск. Всегда есть опасность (большая или ничтожно малая), что тот, кто должен вам выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству, не сможет сделать этого (умрет, обанкротится) или же попросит отсрочу. В результате через год долговое обязательство в 1 руб. может быть не погашено. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже. Дисконтирование –метод сравнения экономических показателей разных лет путем приведения к текущему временному периоду.
Пример, В нашем распоряжении 100 000 руб. Мы можем положить их на банковский счет со ставкой 10% годовых.
Тогда стоимость через год будет равна:
TR1 = 100 000 + 100 000 *0,1 = 100 000 * (1+0,1) = 110 000 руб.
Через два года:
TR2 = 110 000 + 110 000 *0,1 = 110 000 * (1+0,1) = 121 000 руб.
Через три года:
TR3 = 121 000 + 121 000 *0,1 = 121 000 * (1+0,1) = 133 100 руб.
В общем виде формула расчета будущего дохода выглядит:
TRn = PDV * (1+i)n, где TRn – совокупный доход n-ого года, PDV - текущая стоимость, n – число лет, i – процентная ставка.
PDV = TRn / (1+i)n, или PDV = TRn * Кd, где Кd = 1/ (1+i)n – коэффициент дисконтирования.
PDV - текущая дисконтированная стоимость (Present discount value) будущего дохода.
Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, базируется на использовании процентной ставки. Как определить процентную ставку для дисконтирования, так называемую ставку дисконта?
1) В экономическом анализе ее определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям. Например, если нашему проекту есть две реальные альтернативы: вложить средства в казначейские (государственные) облигации под 30% годовых или в акции надежных компаний, дающие не менее 50% годовых, или же положить их в банк под 40% годовых, то для экономического анализа ставкой дисконта будет 50%.
2) При финансовом анализе поступают проще. За ставку дисконта берут типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют нашу фирму по ставке 60%, то это и будет ставкой дисконта. Однако если в проекте уровень риска выше обычного для данной фирмы, то ставка дисконта должна быть выше, так как рискованность проекта влияет на доходность. Фирме нужно получать больший доход, чтобы компенсировать риск, т.е. возможные потери. Соответственно и банк будет давать фирме кредит на рискованный проект под более высокий процент, чем обычно.
Расширенная формула для текущей дисконтированной стоимости для инвестиционного проекта, если: 1) Проект длится несколько лет и доходы поступают в течение всего срока (доходы каждого года дисконтируются по отдельности), 2) Фирма не только получат доход, но и несет издержки.
Совокупный чистый доход: PDVпроекта = Σ( (TRn – TCn)/(1+i)n), где TCn– совокупные затратыn-ого года.
*Особый случай: Фиксированный доход в бесконечном периоде: PDVбеск = TRconst /i Условия применения: 1) Привилегированные акции, бессрочные облигации. 2) Относительно постоянные доходы: рента с земельного участка, арендная плата за помещение.
Применение дисконтирования в практике управления компанией:
1) Оценка производственного инвестиционного проекта:
NPV = PDVпроекта – I, где NPV – net present value, чистая дисконтированная стоимость проекта, I – ивестиции. NPV > 0 – вложения капитала целесообразны, NPV < 0 – вложения капитала не окупятся.
Типы инвестиционных проектов:
|
