ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ

Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.

Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу.

Дифференциальные уравнения второго порядка (модель рынка с прогнозируемыми ценами) - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПРИ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИХ РАСЧЕТАХ

123

Для осуществления финансового анализа необходимо сформировать перечень показателей. Это процесс начинается с рассмотрения показателей, которые условно назовем базовые. Они используются как, самостоятельно, так и могут оказаться необходимыми для формирования других. Среди базовых показателей в первую очередь следует назвать выручку от реализации продаж (товаров), продукции, работ, услуг за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей Вр (выручка нетто).

Кроме выручки, относящейся к доходам по обычным видам деятельности, предприятие может иметь прочие доходы, в том числе проценты к получению, доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы, а так же внереализационные доходы. Кроме доходов следует рассматривать затраты предприятия, в частности себестоимость проданных товаров и услуг Сполн. В международной практике рассматривается два метода представления затрат: затраты по функциям и затраты по существу. В отечественной экономике этим методам можно поставить в соответствие расчеты себестоимости по статьям калькуляции и по элементам сметы затрат.

Затраты по функциям включают:

-производственную себестоимость проданных товаров, скорректированную на изменение запасов готовой продукции и незавершенного производства;

-затраты по сбыту, включающее затраты на реализацию, хранение, непосредственно по сбыту, в том числе соответствующую амортизацию;

-затраты на исследования и разработки;

-административно-управленческие расходы, включающее заработную плату управленческого персонала, а так же прочие затраты, в том числе соответствующую амортизацию.

Затраты по существу включают:

-затраты на приобретение сырья и материалов М;

-затраты на персонал Sз.п.: расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды;

-амортизацию Ам.

В последнем случае себестоимость С можно представить в виде:

С= М + Sз.п. + Ам (1)

Разность между суммарными доходами и расходами являетсая прибылью (убытком) до налогообложения П.после уплаты налога на прибыль и отчислений в резервный фонд в соответствии с законодательством или учредительными документами остающаяся ее часть называется чистой прибылью отчетного года. Это-основной показатель хозяйственной деятельности предприятия. Рассмотренные выше показатели содержаться в отчете о прибылях и убытках предприятия (форма 2)

При анализе деятельности предприятия желательно так же рассматривать показатель, который не содержится в специальных отчетных формах, но является весьма важным, он указывает вклад предприятия в национальною экономику. Это-добавленная стоимость Sд.с., которая в экономической теории равна разности между стоимостью произведенной предприятием продукции и рыночной стоимостью израсходованных при ее производств товаров и услуг, приобретенных со стороны, т. е.:

Sд.с. = Вр – М (2)

После проведения элементарных преобразований получаем:

Sд.с. = Вр – М = (С +П) – М = М +Sз.п. +Ам +П – М=П +Sз.п. +Ам, (3)

т. е. добавленная стоимость (ДС) является суммой прибыли до налогообложения П, затрат на персонал Sз.п. и амортизации Ам. В состав ДС включает:

-заработную плату и связанные с ней начисления;

-начисленный налог на прибыль;

-дивиденды, в том числе по акциям, принадлежащим дочерним предприятиям;

-амортизацию;

-нераспределенную прибыль

Из приведенного перечня понятно распределение производственной добавленной стоимости:

-служащим - заработная плата и другие расходы по оплате труда;

-государству - налог на прибыль и ФОТ;

-лицам, предоставившим капитал, - дивиденды акционерам, в том числе по акциям, принадлежащим дочерним компаниям;

-остаются в распоряжении компании - амортизация и нераспределенная прибыль.

Приведенная выше формула для расчета ДС используется тогда, когда речь идет о вкладе предприятия в новый национальный продукт (ВНП). Поэтому соответствующую характеристику будем обозначать Sд.с. Когда необходимо учесть вклад предприятия в чистый национальный продукт (ЧНП), в показатель добавленной стоимости не включает износ капитала предприятия, оцениваемый с помощью амортизации.

Таким образом, получаем следующие две формулы для расчета ДС:

Sд.с. = П + Sз.п. +Ам (4)

Sд.с.= П+Sз.п. (5)

Понятно, что заработную плату следует рассматривать совместно с начислением на нее, учитывая ЕСН.

Кроме рассмотренных, имеется еще один важный показатель, используемый в международной практике при оценке деятельности предприятия,- самофинансируемый доход предприятия. Он включает прибыль до налогообложения, включая доходы, полученные от взаимосвязанных компаний, а так же амортизацию, т.е.

Sсф = П +Ам (6).

Если вместо прибыли до налогообложения в данную формулу включить чистый результат, а к амортизационным отчислениям добавить отчисления в резервный фонд, то получим показатель, который называют способностью к самофинансированию.

При расчете показателя самофинансирования амортизацию, трактуемую как составляющая общих затрат, добавляют к прибыли, поскольку она в действительности представляет собой зарезервированную денежную сумму для возмещения средств собственников.

Коэффициент финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельности компании в зависимости от заемного капитала.

Для оценки финансовой устойчивости используются следующие коэффициенты.

1. коэффициент автономии (собственности):

Кавт = собственные средства = Ис. (7)

всего активов В

Особое значение этот показатель имеет для инвесторов и кредиторов. Для стран Западной Европы и США нормальное значение этого показателя равно 0,6, хотя он несколько снизился в последние годы. В Японии этот показатель снизился с 0,61 в 1936 г. до 0,19 в 1970 г. Однако в последние годы он снова стал повышаться. В РФ нормальное значение Кавт = 0,17

2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Кз/с = заемные средства = Кт +Кt+Rp (8)

Собственные средства Ис

Он показывает, сколько заемных средств приходиться на один рубль собственных. За критическое значение показателя принимают 0,7. если показатель превышает эту величину, то финансовая устойчивость организации ставится под сомнение.

3. коэффициент мобильности (маневренности) собственных средств:

Км = собственные оборотные средства =Ес = Ис-F (9)

Собственные средства Ис Ис

Нормативное значение этого коэффициента 0,2…0,5. Верхняя граница показателя означает большие возможности для маневров.

4. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К2 =собственные оборотные средства = Ес = Ис –F (10)

Оборотные средства Z+Ra +d1+d2 Z +Ra+d1+d2

Минимальное значение К2 = 0,1. Если показатель ниже, структура баланса признается неудовлетворенной, а организация – неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику.

Коэффициент ликвидности (платежеспособности)

Ликвидность часто отождествляется с платежеспособностью организации, под которой понимают ее готовность погасить краткосрочную задолженность своими средствами. Более точно под ликвидностью какого – либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а под платежеспособностью – наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчета по задолженности, требующей немедленного погашения. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, которая может меняться со дня на день.

Различают следующие коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

К а.л. =денежные средства + краткосрочные финансовые вложения =

Краткосрочные обязательства

=d1 + d2

Kt+Rp (11)

Рекомендуемое предельное теоретическое значение этого показателя примерно 0,2…0,25. Показатель абсолютной ликвидности предприятия имеет особенно важное значение для поставщиков материальных ресурсов и банка, кредиту4ющих данное предприятие.

2. Промежуточный коэффициент покрытия:

Кп.п = денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

Краткосрочные обязательства Краткосрочные обязательства

+Дебиторская задолженность = d1+d2+Ra1 (12)

Краткосрочные обязательства Кt +Rp

Значение Кп.п. признается достаточным примерно0,7…0,8. Особый интерес данный показатель имеет для держателей акций.

3. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей платежеспособности):

К1=Кп.о.= оборотные активы/краткосрочные обязательства =Z+d1+d2+Ra/kt+Rp. (13)

Если К1меньше 2,0, то структура баланса признается неудовлетворенной, а организация - неплатежеспособной. Значительное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами также нежелательно, так как это свидетельствует о неэффективном использовании организацией своего имущества.

Заметим, что при рассмотрении ликвидности как возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства различают четыре группы имущества:

- первоклассные ликвидные средства;

- легкореализуемые активы;

- среднереализуемые активы;

- труднореализуемые активы.

При оценке ликвидности рассматривается удельный вес каждой группы.

Коэффициент утраты и восстановления платежеспособности.

Как уже отмечалось, структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной при наличии одного из следующих условий:

- коэффициент текущей платежеспособности К1 на конец отчетного периода меньше 2;

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на конец отчетного периода К2 меньше 0,1.

Если один из названных выше коэффициентов меньше нормативных критериальных значений, то оценка реальных возможностей восстановления платежеспособности организации в том случае осуществляется с помощью коэффициента Кз.- восстановления платежеспособности за 6 месяцев:

К з. =К1к+ (6/Т)(к1к)-К1н ,

К1норм. (14)

Где К1к – фактическое значение коэффициента текущей платежеспособности в конце отчетного периода; К1н – то же в начале отчетного периода; К1норм = 2 – нормативное значение коэффициента текущей платежеспособности; 6–период восстановления платежеспособности в месяцах; Т – отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, рассчитанный за период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальных возможностей у предприятия восстановить платежеспособность. Коэффициент меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности за период 3 месяца исчисляют в случае, если указанные выше коэффициенты К1 и К2 равны или больше критериальных значений:

К3 = К1к+ (3/Т)(к1к)-К1н,

К1норм (15)

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период 3 месяца, свидетельствует о реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше1, рассчитанный за период 3 месяца, свидетельствует о том, что предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Показатели эффективности использования основного капитала.

К показателям эффективности использования основного капитала относят его фондоотдачу, фондоемкость продукции, фондовооруженность, производительность труда, рентабельность производства и др.

Фондоотдача- это выпуск продукции в натуральном (при однородной продукции) или денежном выражении (в неизменных ценах) на 1 руб. основных фондов.

Используются две модификации коэффициентов фондоотдачи:

1. Кф1= Qн/S^бo.ф., (16)

Где Qн – выпуск продукции в натуральном выражении; S^бо.ф. – балансовая стоимость основных фондов, руб.

2. Кф2 = Вр/S^бо.ф. (17)

Причем знаменатель последней формулы может быть записан также в виде:

S^бо.ф. + Sо.с. или S^бо.ф. +Sо.с. +Sз.п., (18)

где Sз.п. – заработная плата.

Фондоемкость продукции (Фе) – показатель, обратный фонодоотдаче:

Фе = S^бо.ф./Вр или Фе = S^бо.ф./Qн. (19)

Фондоемкость отражает техническую вооруженность производственного процесса, характеризуемого величиной основных фондов, обеспечивающих производство единицы продукции, в отличие от фондоотдачи, показывающей результаты производства.

Фондовооруженность труда (Ф_т) – отношение стоимости основных фондов к численности трудящихся N_тр

Ф_т = S^бо.ф./N_тр. (20)

Умножая коэффициент фондоотдачи Кф на показатель фондовооруженности труда, получаем важнейшею характеристику производственнго процесса, называемого производительностью труда Пр^тр:

К_ф*Ф_т = В_р * S^бо.ф. = В_р = Пр^тр (21)

S^бо.ф. N_тр N_тр

Рентабельность производства (коэффициент рентабельности производства)

r_произв = П * 100 % , (22)

(S^бо.ф.+S^но.с.)

Где S^бо.ф.- стоимость основных производственных фондов; S^но.с. – нормируемая часть оборотных средств; П –прибыль.

Показатели эффективности использования оборотного капитала.

При управлении оборотными средствами (ОС) предприятия рассматривают производственный (технологический) и финансовый цикл.

Производственный цикл начинается с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции. Производственный цикл включает обороты:

-запасов сырья ;

- незавершенного производства;

- готовой продукции.

В итоге производственный цикл включает в себя продолжительность оборота всех нормируемых составляющих оборотных средств.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Приведенная на рисунке схема является только графической иллюстрацией.

Финансовый цикл не обязательно начинается позже производственного. Важно, что он начинается с оплаты сырья.

Кроме этих двух циклов рассматривается также операционный цикл, рассчитываемый как сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности или как продолжительность финансового цикла и периода оборота кредиторской задолженности.

Заметим, что кроме рассмотренных выше составляющих в указанные циклы включает период оборота авансов. Таким образом, имеет соотношение (дни): Тфин =Тпроизв +Т деб.з –Ткр.з+^- Тоб.ав, (23)

Где Тфин –продолжительность финансового цикла; Троизв – продолжительность финансового цикла; Тдеб.з – период оборота дебиторской задолженности; Ткр.з –период оборота кредиторской задолженности; Тоб.ав – период оборота авансов.

Последнее слагаемое в формуле берется со знаком «плюс» для авансов выданных и со знаком «минус» для авансов полученных.

Очевидно, что одним из критериев эффективности управления финансами предприятия является уменьшение длительности финансового цикла – периода оборота собственных оборотных средств при сохранении определенного баланса между счетами дебиторов и кредиторов. Понятно, что для сокращения длительности финансового цикла желательно уменьшение периода погашения кредиторской.

Из приведенной выше формулы следует, что важнейшим показателем эффективности использования оборотных средств являются периоды оборачиваемости этих средств.

Для определения периода оборота днях первоначально рассчитывают однодневный оборот базового показателя. Например, при расчете периода оборота дебиторской задолженности Ra1 базовым показателем является выручка Вр, а для кредиторской задолженности Rр – затраты на производство Сполн за период и т.д. Однодневный оборот выручки равен отношению выручки за период к числу дней Тп в периоде. Тогда, например, период оборота дебиторской задолженности определяется из соотношения:

А период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

Ткр.з =Rр = Rр * Тп, дни, (24)

Сполн/Тп Сполн

Общее время оборота ОС рассчитывается по формуле:

То.с = Sо.с = Sо.с * 360, (25)

Вр/Тп Вр

Где Sо.с среднегодовые ОС (среднегодовой остаток ОС); Вр –годовой объем реализации продукции; Тп =360- продолжительность рассматриваемого периода, принимая равной 360 дням.

Отношение Sо.с = Кзагр.- называют коэффициентом загрузки ОС.

Вр

Но равно сумме ОС на 1 рубль реализованной продукции. Для металлургических предприятий Кзагр примерно0,4. Показатель, равный обратной величине Кзагр, т.е. Вр/Sо.с, называют коэффициентом оборачиваемости. Он показывает скорость оборота ОС и измеряется в количестве оборотов, совершаемых в течении года ОС. Величины Кзагр и Коб также являются важнейшими показателями использования ОС.

Показатели рентабельности.

Для оценки эффективности деятельности предприятия используют показатели рентабе6льности. Наиболее часто используемые виды рентабельности:

1. экономическая рентабельность.

Рассчитывается по формуле:

П*100%/В, (26)

где П – валовая прибыль или иной показатель прибыли; В – итог актива по бухгалтерскому балансу. Этот показатель используется для общей оценки эффективности деятельности предприятия за отчетный период.

2. рентабельность производства.

Рассчитывается по формуле:

П*100%/S^бо.ф+S^но.с, (27)

где S^бо.ф – основные фонды;S^но.с -нормируемые оборотные средства. Является оценкой эффективности вложения основного и оборотного капитала. Применяется также в виде критерия оценки сравнительной эффективности.

3. рентабельность продукции.

Представляет собой соотношение прибыли к себестоимости продукции Сполн:

П*100% / Сполн. (28)

Является оценкой эффективности текущих затрат. Используется в качестве критерия оптимизации ассортимента продукции (услуг) и диверсификации видов деятельности. Применяется также в ценообразовании и планово- финансовых расчетах, в том числе при планировании прибыли.

4. Рентабельность продаж.

Вычисляется по формуле:

П* 100% / Вр. (29)

5. рентабельность трудовых затрат.

Рассчитывается по формуле:

П * 100% /Sз.пэ (30)

Применяется при оценке эффективности затрат.

6.Рентабельность капиталовложений.

Рассчитывается как отношение прибыли к капиталовложениям К:

П * 100% /К (31)

Или как отношение прироста прибыли дельта П к приросту вложений

Дельта П *100% /дельта К. (32)

Является оценкой эффективности капитальных вложений. Применяется при определении сроков окупаемости капитальных затрат.

7. Народно – хозяйственная рентабельность.

Является оценкой эффективности вновь созданной стоимости в глобальном и локальном масштабах.

Рассчитывается в виде отношений:

Sн.д /S^бо.ф + S^но.с или Sв.д /S^бо.ф+S^но.с, (33)

Где Sн.д – национальный доход; Sн.д = v+m (v – вновь созданная стоимость, необходимая);m – прибавочная стоимость; Sв.д – валовой доход:

Sв.д =Sз.п + П. (34)

8. Рентабельность собственного капитала.

Рассчитывается в виде отношения

П / Ис, (35)

Где Ис – собственный капитал.

Рассмотрим эту характеристику более подробно. Введем следующие обозначения :

В – итог актива;

Rэк- уровень экономической рентабельности;

D – кредит (заемный капитал);

Ис – собственный капитал;

i_к – вероятная цена кредита;

Jп – ставка налога на прибыль;

Rч – чистый результат, принадлежащий акционерам.

Выполним расчеты по следующей схеме:

ЗНАКИ

Поступления, выплаты и результаты

Результаты хозяйственной деятельности…………….……… rэк*В проценты …………………………iк*D налог на прибыль……………..…(rэк*В-ik*D)Jп текущий результат………………rэк*В-Ik*D результат, принадлежащий акционерам………………....( rэк*В-Ik*D)(1-Jп)

Поскольку

В = Ис +D, то Rч = ( rэк (Ис+D)-D*Ik) (1-Jп), или Rч= (rэк *Ис +( rэк-Ik)D) (1-Jп).

Рентабельность собственного капитала равна:

r_c= Rч/Ис = (rэк + (rэк- Ik)D/ Ис) (1-Jп), или r_c= rэк*(1-Jп) + (rэк- Ik) D/ Ис) (1-Jп).

Отношение D/Ис называют коэффициентом общей задолженности или левериджем.

Таким образом, рентабельность собственного капитала является функцией экономической рентабельности, а также цены кредита (всей задолженности, включая кредиторскую), ставки налога на прибыль и коэффициента общей задолженности.

Соотношение для расчета r_c учитывают при дополнительном привлечении кредитов. Возможны две ситуации: экономическая рентабельность предприятия больше или меньше стоимости привлечения кредита.

Если (rэк- Ik) больше 0, то леверидж играет благоприятную роль в том смысле, что повышение коэффициента общей задолженности увеличивает рентабельность собственного капитала.

Если (rэк- Ik) меньше 0. то леверидж играет неблагоприятную роль, так как повышение коэффициента задолженности уменьшает рентабельность собственного капитала. Причем при больших отношениях эта рентабельность будет отрицательной.

123