ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ

Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.

Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу.

Дифференциальные уравнения второго порядка (модель рынка с прогнозируемыми ценами) - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И СТАНОВЛЕНИЯ МЕТОДОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

12 3

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………………..3

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И СТАНОВЛЕНИЯ

МЕТОДОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА……………………………………….……5

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПРИ

ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИХ РАСЧЕТАХ……………………….………..13

3. ПРИЕМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА…………….……………..26

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….……..32

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………………………35

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………………….37
ВВЕДЕНИЕ

Финансово-экономические расчеты (ФЭР), или финансовая математика, представляют собой совокупность методов определения изменения стоимости денег, происходящего вследствие их возвратного движения в процессе воспроизводства.

В конечном счете главная роль ФЭР заключается в том, что они позволяют эффективно осуществлять инвестиционную деятельность, проводить проектный анализ, управление финансами. Они и были созданы для оценки привлекательности вложения денег. Поэтому назначение ФЭР состоит в том, чтобы рассматривать возможные варианты вложения денежных средств исходя из условий сделки, а также анализировать последствия уже произведенных расходов.

Таким образом, суть всех необходимых расчетов в ФЭР заключается в определении стоимости денег в заданный момент времени путем анализа процесса наращения капитала в течение некоторого периода.

Экономисты считают, что ФЭР (ФМ) охватывает определенный круг методов вычислений, необходимость в которых возникает всякий раз, когда в условиях сделки или финансово-банковской операции оговариваются конкретные значения трех видов параметров, а именно: стоимостные характеристики (размеры платежей, долговых обязательств, кредитов и т.д.), временные данные (даты или сроки выплат, продолжительность льготных периодов или отсрочки платежей и т.п.), а также процентные ставки (они могут быть заданы в скрытой форме).

Конкретно это выражается в решении следующих задач:

1. Исчисление конечных сумм денежных средств, находящихся во вкладах, займах, ценных бумагах, путем начисления процентов.

2. Учет ценных бумаг.

3. Установление взаимосвязи между отдельными параметрами сделки и определение параметров сделки исходя из заданных условий.

4. Определение эквивалентности параметров сделки для получения равной отдачи от затрат, произведенных различными способами.

5. Анализ последствий изменения условий операции.

6. Исчисление обобщающих характеристик и отдельных параметров денежных средств, рассматриваемых как финансовые потоки.

7. Разработка планов выполнения финансовых операций.

8. Расчет показателей доходности финансовых операций.

Необходимость решения данных задач обуславливает актуальность темы курсовой работы.

Объектом исследования явились основные показатели, используемые при финансово – экономических расчетах, а также приемы и методы финансового анализа.

В работе использованы труды отечественных и зарубежных ученых экономистов, периодические издания, электронные источники, средства Интернет.

Работа состоит из введения, основной части, заключения, списка используемых источников, приложений.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И СТАНОВЛЕНИЯ МЕТОДОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Для управления финансовым состоянием предприятия может быть использован так называемый «коэффициентный метод». Суть его состоит в том, что в процессе функционирования предприятия периодически контролируется некоторый набор финансовых коэффициентов, каждый из которых должен удовлетворять заданным нормативным ограничениям. История становления систематизированного анализа финансово-хозяйственной деятельности с помощью наборов аналитических коэффициентов, известного за рубежом как «Анализ коэффициентов» не слишком продолжительна. Начало его возникновения, вызванного двумя причинами, относят ко второй половине ХIХ в. Первой причиной было бурное развитие корпораций как основной формы организации бизнеса. Второй причиной было усиление зависимости от финансовых институтов, играющих ключевую роль в обеспечении кампаний капиталом. Таким образом, возникла потребность в разработке двух различных групп показателей для целей оперативного управления, характеризующих рентабельность данного предприятия, а так же для оценки кредитоспособности компании.

По свидетельству Роя Фоулка, начиная с 70-х годов ХIХ в. некоторые коммерческие банки США стали требовать от своих клиентов предоставления финансовой отчетности, а в 90-е годы эта практика распространилась на большинство банков.

Благодаря этому резко увеличился объем информации, доступной для сравнительного анализа. вначале этот анализ представлял собой несистематизированное сопоставление отдельных показателей. Затем в нем стали использовать группы взаимосвязанных показателей. Потом попытались выявлять и анализировать связи между отдельными показателями.

первой четверти ХХ в. получило развитие новое направление анализа. в частности, один из пионеров разработки методик систематизированного анализа финансовой отчетности Джеймс Кеннон в 1905 г. начал использовать систему из десяти аналитических коэффициентов для анализа финансовых возможностей компаний, пытающихся получить банковскую ссуду.

Началась разработка критериальных значений аналитических коэффициентов. Ее опыт описан Уильямом Лоу в 1907 г. В эти годы появился один из наиболее известных критериев, согласно которому рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности должно быть не ниже 2. позднее один из ведущих аналитиков 20-40 годов Артур С. Дьюнг обосновал необходимость двукратного превышения оборотных средств на краткосрочной кредиторской задолженностью.

Существенную роль в развитии отчетности сыграл Александр Уолл, который начал исследования в этой области в 1912 г. В его знаменитой статье «Статистический анализ критериев кредитоспособности», опубликованной в 1919 г., анализируется система из семи аналитических коэффициентов по данным отчетности 981 компании, которые были классифицированы по производственному и географическому признакам. Выделялось девять подгрупп в каждой классификации. Была выявлена существенная вариация коэффициентов.

В эти же годы велись исследования по использованию аналитических коэффициентов для внутреннего анализа и управления. Прежде всего здесь следует отметить схему факторного анализа и управления, предложенную в 1919 г. специалистами фирмы Дюпон. Данная методика позволяет выяснить причины повышения или понижения рассматриваемого показателя. В частности, устанавливается, за счет чего произошло изменение рентабельности собственного капитала фирмы:

- добилась ли фирма получения большей прибыли на каждую денежную единицу реализации;

-использовались ли более эффективно активы, приводя к росту доходов;

-изменялась ли финансовая структура капитала фирмы.

В 20- годы методики анализа финансовой отчетности развивались по нескольким направлениям. Во-первых, резко увеличилось количество публикаций, посвященных критике или одобрению идей Уолла. Во-вторых, началось систематизированное накопление отчетности бухгалтерских данных. Например, национальная ассоциация банковских служащих США приступила к ежегодной публикации специального бюллетеня, в котором на основе обработке данных бухгалтерской отчетности 80 000 компаний, пользующихся банковскими кредитами, приводились усредненные балансы, отчеты о финансовых результатах и 17 аналитических коэффициентах для 341 отрасли. В-третьих, получила развитие идея Уолла о необходимости разработки и использования в анализе систем показателей. Здесь следует отметить книгу Эдмонда Линкольна «Финансы предприятия: прикладной аспект», опубликованную в 1925г., в которой даны экономическая интерпретация и алгоритмы расчета более сорока аналитических коэффициентов. Заметим, что Уолт попытался пойти дальше в этом направлении, впервые использовав аппарат дискриминантного анализа для оценки финансового состояния. Он попытался разработать специальный индекс как обобщающий показатель, характеризующий финансовое состояние предприятии, рассчитываемый по формуле средней арифметической взвешенной из нескольких аналитических коэффициентов, причем веса устанавливались аналитиком самостоятельно. Эта работа была подвергнута современниками суровой критике. Окончательное успешное решение этой задачи удалось получить только в 1968 г. Эдварду Альтману, разработавшему с помощью дискриминантного анализа модель прогнозирования банкротства предприятия.

Определенный вклад в становление финансового анализа был внесен Джеймсом Блиссом. В 1923 г. он попытался дать теоретическое обоснование системе коэффициентов и выявить логику их взаимосвязей. По его мнению, показатели, характеризующие доходы, затраты, оборачиваемость и рентабельность, связанны между собой достаточно жесткими зависимостями, которые он пытался найти путем статистической обработки данных. На основании чего он построил финансовую модель компании, составными элементами которой были аналитические коэффициенты.

В эти годы появились и серьезные критики рассматриваемого направления. Так, в 1925 г. Стивен Гилман подверг критике систему анализа с помощью коэффициентов. Эта критика сводилась к следующему:

-любой коэффициент представляет собой искусственную конструкцию;

-изменения коэффициентов во времени не могут быть интерпретированы надлежащим образом, поскольку и числитель и знаменатель любого коэффициента меняется в динамике;

-аналитические коэффициенты вводят в заблуждение аналитика, который вместо проведения детального анализа реальных данных занимается построением искусственных конструкций, далеко не всегда поддающихся обоснованной интерпретации;

-поскольку значения коэффициентов могут ощутимо варьироваться, достоверность выводов и решений, основанных на их анализе, весьма спорна.

Необходимо отметить, что ни Блисс, ни Гилман не были однозначно поддержаны специалистами.

Как отмечает В. В. Ковалев, аргументация Гилмана не потеряла своей актуальности и по сей день по двум причинам. Во- первых, в связи с диверсификацией деятельности часто невозможно отнести компанию к какой-то конкретной отрасли. Во-вторых, деятельность большинства компаний носит уникальный характер, что автоматически предопределяет и уникальность их отчетных данных и рассчитанных на их основе аналитических коэффициентов.

В 30- годы в американской литературе по бухгалтерскому учету и финансовому анализу продолжалась дискуссия о составе и экономической природе коэффициентов и целесообразности расчета среднеотраслевых значений этих показателей. Одним из примечательных событий тех лет была развернувшаяся дискуссия по поводу целесообразности мониторинга той или иной совокупности показателей. В частности, Юджин Бенджамин предложил систему из шести основных и шести вспомогательных коэффициентов. Наибольших успехов и известности в развитии указанного направления добился Рой Фоулк, который начал работать над обоснованием системы показателей еще в конце 20-х годов.

Роль Фоулка весьма примечательна, поскольку он был основателем в анализе финансового состояния, иногда называемого «прагматическим эмпиризмом». Это направление стало своеобразным, т. е. планом действий для практических работников. Суть идеи Фоулка заключается в том, что любые априорные обоснования набора аналитических коэффициентов непродуктивны. Показатели могут быть отобраны только опытным путем в результате длительных экспериментов. Отстаивая свою систему показателей, он ссылался на тот факт, что она была создана им в результате обработки и анализа в течении многих лет фактических отчетных данных.

В эти же годы усилиями Реймонда Смита и Артура Винакора начинает развиваться другое направление анализа, связанное с исследованием возможности использования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний. Смит и Винакор в результате отчетных данных компаний за 1923- 1931 гг. установили, что одним из наиболее существенных критериев банкротства является показатель «доля собственных оборотных средств в активах». У большинства обанкротившихся компаний этот показатель начал устойчиво снижаться примерно за 10 лет до банкротства. Недостатком исследований Смита и Винакора явилось отсутствие в их анализе данных о конкретной группе преуспевающих компаний. Этот недостаток, в какой- то мере был устранен в работе Пола Фитцпатрика, который анализировал трех- и пятилетние тренды тринадцати аналитических коэффициентов за 1920-1929 гг. по двадцати обанкротившимся и девятнадцати преуспевающим компаниям. Им было установлено, что наилучшими индикаторами возможного банкротства являются следующие коэффициенты: рентабельность собственного капитала, рассчитываемая делением чистой прибыли на величину собственного капитала; соотношение собственных и заемных средств; доля собственного капитала в покрытии внеоборотных активов.

Определенный интерес вызвало так же исследование Дж. Рамсера и Л. Фостера, анализировавших динамику семи коэффициентов, рассчитанных по данным отчетности 173 корпораций. Это исследование можно рассматривать как первый опыт применения аналитических коэффициентов для перспективного анализа.

Из работ 40-х годов можно отметить исследование Чарльза Мервина, который на основе анализа большого объема данных обосновал применение трех коэффициентов для предсказания возможного банкротства за 4-5 лет до его наступления. Здесь использовались доля собственных оборотных средств, соотношение собственных и заемных средств, а так же коэффициент текущей ликвидности.

В послевоенный период развитие анализа финансового состояния осуществлялось по нескольким направлениям. Во- первых, в 30- годы вновь пробудился интерес к теме использования коэффициентов для управления текущей деятельностью. Вернулись к разработкам Блисса и методике факторного анализа фирмы Дюпон, в основу которых была заложена идея использования в анализе жестко административных взаимосвязей коэффициентов. Получила известность работа 1963 г. Кеннета Риккея, в которой он обосновал приоритетность коэффициентов «рентабельности собственного капитала» над «коэффициентом совокупного капитала» и рекомендовал использовать первый из них в качестве результативного показателя при построении жестко детерминированной факторной модели.

Во-вторых, резко возрос интерес к анализу возможностей использования коэффициентов для управления деятельностью малых предприятий.

В-третьих, продолжились исследования в области анализа возможности использования коэффициентов в качестве индикаторов успешности бизнеса. Так, в 1958 г. Брэддок Хикман опубликовал результаты исследования причин финансовых осложнений с погашением облигационных займов корпораций. По его мнению, индикаторами надежности подобных финансовых операций являются следующие показатели: коэффициент обеспеченности процентов к уплате, рассчитываемый делением суммы прибыли до вычета налогов и процентов на величину расходов по выплате процентов, и рентабельность продаж. Другие исследователи также пытались обосновать набор аналогичных коэффициентов. Здесь наиболее часто встречались: коэффициент текущей ликвидности; доля собственных оборотных средств; соотношение собственных и заемных средств.

Направление, связанное с анализом возможности использования коэффициентов для прогнозирования банкротства, оказалось одним из наиболее перспективных. В начале 60-х годов в этом направлении особенно активно работали Уильям Бивер, Чарльз Мервин и упоминавшийся ранее Эдвард Альтман.

В эти же годы появляется интерес к исследованиям состояния и динамике коэффициентов в связи с психологическими особенностями управленческого персонала компании. Так, Джордж Сортер И Селвин Беккер выявили, что корпорации с консервативным управленческим персоналом предпочитают иметь более высокие значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности.

Еще одно направление было связано с исследованием 60-х годов устойчивости коэффициентов в отношении варьирования методами учета. Так, Джордж Холдрен показал, что выбор метода ФИФО или ЛИФО влияет главным образом на значение показателей оборачиваемости и не затрагивает значений других аналитических коэффициентов. Том Нельсон выявил существенность выбора метода учета лизинговых операций- финансовый лизинг оказывает большое влияние на значение финансовых коэффициентов.

И, наконец, представляет интерес подход, развиваемый с 60-х годов представителями «школы участников фондового рынка». Так, по мнению Джорджа Фостера, ценность финансовой отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним риска.

В послевоенные годы начинает проявляться интерес к методикам финансового анализа с помощью коэффициентов и в других странах: Великобритании, Австралии, Франции, Индии. Так, в Великобритании основное внимание уделялось анализу возможности использования аналитических коэффициентов в управлении текущей деятельности компании. Во Франции британская идея использования коэффициентов в процессе обмена информации между компаниями нашла поддержку, однако набор показателей был несколько отличным. Индия в значительной степени использовала разработки и нормативную базу американских источников.

В Советском Союзе анализ как самостоятельное направление не выделялся. Анализ финансового состояния был лишь одним из разделов дисциплины «Анализ хозяйственной деятельности». Тем не менее, многие коэффициенты и показатели, особенно имеющее отношение к оценке эффективности ресурсов и рентабельности, активно использовались аналитиками и экономистами.

Систематизированный анализ финансово-хозяйственной деятельности с помощью наборов аналитических коэффициентов начал распространяться в России с начала 90-х годов. Причин тому было несколько: усиление англо-американского влияния на процессы изменения общественной системы бухгалтерского учета и анализа;

- распространение переводной литературы по вопросам учета, аудита и финансового менеджмента; резкое увеличение числа действительно самостоятельных предприятий; постепенное разрушение вертикальных связей в информационном обеспечении и усиление роли горизонтальных связей; существенное повышение неопределенности относительно финансового состояния имеющихся и потенциальных контрагентов и т. п.

- началом систематизированного отраслевого анализа деятельности отечественных предприятий и использованием финансовых коэффициентов следует считать аналитические обзоры, публикуемые вместе с данными публичной отчетности с середины 90-х годов журналом «Эксперт РА». Они образуются на подходе, пропагандируемым московской школой аналитиков под руководством А. Д. Шеремета.

12 3