ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ

Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т.д.

Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу.

Дифференциальные уравнения второго порядка (модель рынка с прогнозируемыми ценами) - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

Виды стратегий финансирования текущих активов коммерческой организации

Кафедра менеджмента и информационных технологий

Управление персоналом

Управление персоналом организации

Контрольная работа

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Виды стратегий финансирования текущих активов коммерческой организации.

(вариант № 4)

Работу выполнил _______________ Е.В. Грабова

(подпись) студент группы УП-14

Проверил _______________ О.В.Черутова

(подпись) доцент кафедры ЭиМ

Братск 2016 г.

Содержание

Введение. 3

1 Теоритическая часть. 4

1.1 Виды стратегий финансирования текущих активово коммерческой организации 4

2 Практическая работа. 10

2.1 Задача №1. 10

2.2 Задача №2. 12

Заключение. 13

Список использованных источников. 15

Введение

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору относительной величины чистого оборотного капитала.

Ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. Если исходить из того, что краткосрочная задолженность не может быть источником покрытия основных средств, то, очевидно, что значение этого показателя меняется от нуля до некоторой максимальной величины М. При нулевом значении показателя "чистый оборотный капитал" риск потери ликвидности достигает максимального значения; с ростом значения этого показателя риск убывает. Максимального значения М чистый оборотный капитал теоретически может достигнуть в том случае, если отсутствует краткосрочная кредиторская задолженность. В этом случае М равно стоимости текущих активов, а риск потери ликвидности равен нулю.

Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП - ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Цель данной работы: рассмотреть виды стратегий финансирования текущих активов коммерческой организации, а так же решить задачи по дисциплине «Финансовый менеджмент».

Теоретическая часть

Виды стратегий финансирования текущих активов коммерческой организации

Подходы в финансировании оборотных средств должны корреспондировать с политикой финансирования активов предприятия в целом. Структура источников финансирования должна быть оптимизирована с учетом сроков и стоимости привлечения заемных средств.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников их покрытия [1, c. 112].

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины собственных оборотных средств как разницы между текущими активами и текущими обязательствами или как разницы между долгосрочными пассивами и основными (внеоборотными) активами (рис. 1.1)

СОС = ТА – ТО = ДП – ОА. (1.1)

Рисунок 1.1 - Схема формирования собственных оборотных средств

Для удобства представления моделей введем следующие обозначения: СОС – собственные оборотные средства (или чистый оборотный капитал); ТА – текущие активы (или оборотные средства); ТО – текущие (краткосрочные) обязательства; ДП – долгосрочные пассивы (ДП=СК+ДО); СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства (долгосрочный заемный капитал); ОА – основные (внеоборотные) активы; ПЧ – постоянная часть текущих активов; ВЧ – переменная (варьирующая) часть текущих активов.

Известны четыре модели стратегий финансирования текущих активов: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная [2, c. 148].

Идеальная модель(рис. 1.2) построена на взаимном соответствии категорий ТА и ТО. Термин «идеальная» в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия, исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т. е. СОС равны нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиций ликвидности она наиболее рискованна.

Если, например, возникает необходимость рассчитаться со всеми кредиторами единовременно, то предприятию придется продавать часть основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т. е. базовое балансовое уравнение будет иметь вид:

ДП = ОА. (1.2)

Рисунок 1.2 - Идеальная модель финансового управления оборотными
средствами

Агрессивная модель(рис. 1.3) означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов (ОА) и постоянной части текущих активов. В этом случае СОС равны постоянной части текущих активов (СОС = ПЧ). Переменная часть текущих активов в полном объеме покрывается текущими обязательствами.

Рисунок 1.3 - Агрессивная модель финансового управления оборотными
средствами

С позиций ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение будет иметь вид [3, c. 156]:

ДП = ОА + ПЧ. (1.3)

Консервативная модель (рис. 1.4) предполагает, что переменная часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае текущих обязательств нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Собственные оборотные средства равны по величине текущим активам (СОС = ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением:

ДП = ОА + ПЧ + ВЧ. (1.4)

Рисунок 1.4 - Консервативная модель финансового управления оборотными средствами

Компромиссная модель (рис. 1.5) наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, постоянная часть текущих активов и приблизительно половина переменной части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Собственные оборотные средства равны по величине сумме постоянной части текущих активов и половины их переменной части (СОС = ПЧ + 0,5 × ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим балансовым уравнением [4, c. 227]:

ДП = ОА + ПЧ + 0,5 × ВЧ. (1.5)

Выбор рациональной модели финансового управления оборотными средствами способствует установлению важнейших балансовых пропорций и отражается на показателях финансовой устойчивости предприятия.

Рисунок 1.5 - Компромиссная модель финансового управления оборотными средствами

Выбор рациональной модели финансирования оборотных средств способствует установлению важнейших балансовых пропорций и отражается на показателях финансового состояния предприятия.

Благоприятное финансовое состояние предполагает сочетание следующих характеристик:

- высокой платежеспособности, т. е. способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;

- высокой ликвидности баланса, т. е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги срокам погашения обязательств;

- высокой кредитоспособности, т. е. достойной способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;

- высокой рентабельности, т. е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций [5, c. 123].

Выполнение этих требований предполагает, в свою очередь, соблюдение ряда важнейших балансовых пропорций:

1. Наиболее ликвидные активы (А1) (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги) должны покрывать наиболее срочные обязательства (П1) (кредиторскую задолженность) или превышать их.

2. Быстрореализуемые активы (А2) (дебиторская задолженность, средства на депозитах) должны покрывать краткосрочные пассивы (П2) (краткосрочные кредиты и займы и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых приходится на данный период) или превышать их.

3. Медленнореализуемые активы (А3) (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы (П3) (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их.

4. Труднореализуемые постоянные активы (А4) (здания, сооружения, оборудование и т. д.) должны быть покрыты постоянными пассивами (П4) (собственными средствами) и не превышать их.

Практическая часть

Задача № 1

Рассмотрим информацию по двум предприятиям за 2008 г. Одно из них специализируется на производстве пищевых полуфабрикатов и просит кредит на приобретение холодильного оборудования. У него актив за вычетом кредиторской задолженности составил – 2800 тыс. руб. В пассиве – 1400 тыс. руб. заемных (без кредиторской задолженности) и 1400 тыс. руб. собственных средств. Нетто – результат эксплуатации инвестиций – 482 тыс. руб. Финансовые издержки по задолженности равны – 230 тыс. руб.

Другое предприятие специализируется на производстве аудио - и видео- аппаратуры, кредит которому необходим для приобретения нового оборудования. У этого предприятия актив за вычетом кредиторской задолженности – 1470 тыс. руб. В пассиве – 518 тыс. руб. заемных (без кредиторской задолженности) и 952 тыс. руб. собственных средств. Нетто – результат эксплуатации инвестиций – 500 тыс. руб.: финансовые издержки по задолженности равны – 91 тыс. руб.

Необходимо ответить на вопрос – стали бы вы продолжать заимствования на месте руководителей и финансистов этих предприятий? Ответ обосновать и подкрепить необходимыми расчетами.

Решение:

Экономическая рентабельность активов предприятия 1 – 17,21 %, предприятия 2 – 34,01 %.

ЭР = НРЭИ / Актив.

Средняя расчетная процентная ставка предприятия 1 – 16,43 %, для предприятия 2 – 17,57 %.

Подсчитаем эффект финансового рычага для предприятия 1:

ЭФР = (1-ННП) × (ЭР - СРСП) × (ЗС/СС),

где ННП – налог на прибыль;

ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства;

ЭФР – эффект финансового рычага;

ЭР – экономическая рентабельность;

СРСП – средняя расчетная ставка процента.

ЭФР = (1 – 0,2) × (17,21 % - 16,43 %) × (1400 / 1400) = 0,624 %.

Для предприятия 2:

ЭФР = (1 – 0,2) × (34,01 % - 17,57 %) × (518 / 952) = 7,10 %.

Таким образом:

1. Фирма 1 при плече финансового рычага равном 1 еще может набирать кредиты, но дифференциал уже близится к нулю. Малейшая заминка в производственном процессе или повышение процентных ставок могут «перевернуть» знак эффекта финансового рычага.

2. Фирма 2 при плече финансового рычага равном 0,54 также может продолжать привлекать заемные средства; ее дифференциал составляет 16,44 процентов. Это значит, что непосредственным риском эффект финансового рычага в данный момент не угрожает.

У предприятия 1 положение уязвимое, у предприятия 2 — наоборот, твердое, но не за счет плеча финансового рычага (1 против 0,54), а благодаря дифференциалу (0,78 % против 16,44 %).

Задача № 2

В текущем году выручка от оказания услуг коммерческой организации составила 55000 тыс. руб. при переменных затратах 46500 тыс. руб. и постоянных затратах 7500 тыс. руб.

Определить, какую прибыль от реализации услуг будет иметь организация при следующих вариантах изменения затрат:

1) при снижении переменных затрат на 1 %;

2) при снижении переменных затрат на 8%.

Полученный результат сравнить и сделать вывод.

Решение:

Прибыль = 55000 – 46500 – 7500 = 1000 тыс. руб.

1. При снижении переменных затрат на 1 %:

46500 тыс. руб. × 0,99 = 46035 тыс. руб.

Таким образом, прибыль = 55000 – 46035 – 7500 = 1465 тыс. руб.

2. При снижении переменных затрат на 8%:

46500 тыс. руб. × 0,92 = 42780 тыс. руб.

Таким образом, прибыль = 55000 – 42780 – 7500 = 4720 тыс. руб.

Таким образом, при снижении переменных затрат на 1 %, прибыль от реализации составит 1465 тыс. руб., что на 46,5 % больше, т.е. на 465 тыс. руб.

При снижении переменных затрат на 8 %, прибыль от реализации составит 4720 тыс. руб., что на 372 % больше, т.е. на 3720 тыс. руб.

Заключение

В заключении хочется сказать, что в теоретической части мы рассмотрели основные виды стратегий финансирования текущих активов коммерческой организации.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников их покрытия.

Так же стоит отметить, что выбор рациональной модели финансирования оборотных средств способствует установлению важнейших балансовых пропорций и отражается на показателях финансового состояния предприятия.

В практической части мы решали две задачи, в каждой из которых мы сталкивались с вопросом о финансировании.

В первой задаче мы пришли к выводу, что фирма 1 при плече финансового рычага равном 1 еще может набирать кредиты, но дифференциал уже близится к нулю. Малейшая заминка в производственном процессе или повышение процентных ставок могут «перевернуть» знак эффекта финансового рычага.

Во второй задаче мы пришли к выводу, что при снижении переменных затрат на 1 %, прибыль от реализации составит 1465 тыс. руб., что на 46,5 % больше, т.е. на 465 тыс. руб.