 ПОЗНАВАТЕЛЬНОЕ
| ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Динамика валютного рынка Общая характеристика финансового рынка складывается так, что рынок развивался в условиях продолжения роста российской экономики, испытывая влияние конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков. Основные внешние потрясения для российского финансового рынка в рассматриваемый период были связаны с изменением цен на мировом рынке энергоносителей и долговым кризисом в странах зоны евро. Рассмотрим темп роста стоимостного объема по итогам 2012 года, уступивший темпу роста номинального валового внутреннего продукта[12], представленный на рисунке 1.
В результате соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России уменьшилось до 108% на конец 2012 года против 112% на конец 2011г. По отношению к ВВП капитализация рынка акций сократилось на 8 процентных пунктов, до 39%, объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг увеличился на 2 процентных пункта, до 24 %,задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам так же увеличилась на 2 процентных пункта и достигла 45%.[13] Динамика ценовых индикаторов финансового рынка в 2012г. Была неравномерной. Укрепление рубля, а так же сравнительно низкий уровень инфляции способствовали росту интереса инвесторов. С середины марта конъюнктура основных сегментов российского финансового рынка стала ухудшаться под влиянием снижения цен на мировом финансовом рынке. Российские банки в 2012 г. продолжали увеличивать кредитование нефинансовых организаций и физических лиц, вдобавок рост корпоративного кредитного портфеля по сравнению с 2011г. замедлился, а розничного- ускорился. Динамика объемов кредитования постановляла, прежде всего, спросом основных категорий заемщиков. Таким образом, российский финансовый рынок в 2012 году, подвергаясь воздействию несравненных внешних конфузов, сумел сохранить устойчивость и продолжить выполнять свои функции по перераспределению финансовых ресурсов в национальной экономике. Развитие российского финансового рынка в 2013г. будет происходить при удерживании неясности перспектив развития мировой экономики Ситуация на валютном рынке в 2012 году определялась динамикой мировых цен на основные товары российского экспорта (главным образом на нефть) и потоков капитала, а так же параметрами курсовой политики Банка России. В январе-марте в условиях преимущественного роста цен на мировом рынке энергоносителей наблюдался существенный приток средств от внешнеторговых операций, что создавало поддержку национальной валюте и способствовало укреплению рубля. [14] Резкое снижение нефти пришлось с мая по июнь, это оказало давление на рубль и явилось причиной его существенного ослабления. Зафиксированный в июне чистый ввоз частного капитала не оказал должную поддержку обесценивающему рублю. Вторжения Банка России способствовали поддержанию условного баланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и продолжали оказывать заметное воздействие на динамику объемов золотовалютных резервов на протяжении 2012 года.
Находясь под воздействием факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, рублевая стоимость бивалютной корзины снижалась на протяжении января-марта 2012 г., при этом ее волатильность оставалась невысокой. Резкое увеличение рублевой стоимости корзины в мае с последующей ценовой коррекцией сопровождалось значительным ростом изменчивости показателя. Краткосрочная изменчивость рублевой стоимости бивалютной корзины 2012 г. по сравнению с 2011г. заметно возросла [15](таблица 2). Выраженной понижательной или повышательной динамики курсов ведущих мировых валют к рублю на протяжении большей части 2012 г. не прослеживалось (рис.4). В 2012 г. волатильность курса евро к рублю сохранилась на уровне предыдущего года (табл.2, рис.4). Таблица 1 Индикаторы краткосрочной изменчивости в 2011и 2012 годах*
Основной иностранной валютой в 2012г. на внутреннем валютном рынке по-прежнему был доллар США, изменение курса которого к рублю оставалась высокой (рис.4,табл. 2) [16]. Рис.4 Краткосрочная изменчивость курса доллар США/руб.*
Существенное влияние на конъюнктуру внутреннего валютного рынка оказывают курсовые ожидания его профессиональных участников. Как правило, оценка курсовых ожиданий проводится на основании анализа динамики спредов между фьючерсными (форвардными) и текущими котировками иностранных валют к рублю. Официальный курс евро к рублю снизился на 3,8 % и на 01.12.12 составил 40,0759 руб. за евро[17]. Официальный курс доллара США к рублю снизился на 4,3 % по отношению 1.01.12, до 30,8110 руб. за доллар США на 01.12.12. В 2012г. непостоянность курса евро к рублю зафиксировалась на уровне предыдущего года (рис. 5,табл.2). На протяжении 2012 года сохранялись широкие форвардные спреды по «длинным» контрактам, как на курс доллара США, так и на курс евро к рублю (6),что направило на ожидание участниками рынка на ослабление рубля, в основном иллюстрировали неопределенность ожиданий участников рынка в отношении краткосрочной динамики курса национальной валюты.
В 2012 г. темпы изменения реального курса рубля к валютам стран – основных торговых партнеров России и были ослабленными (рис.7) Рис.7 Динамика производных показателей обменного курса рубля В ноябре 2012г. по отношению к декабрю 2011г. реальный курс рубля к доллару США увеличился на 3,7 % (за 2011г.- на 1.1%),реальный курс рубля к евро – на 6,4 % ( за 2011 г.- на 1.6 %). Реальный эффективный курс рубля увеличился на 3,8 %(в 2011г.- на 3,8 %)[18]. Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам в 2012 г. показывает повышение интереса участников рынка к операциям на биржевом сегменте это показано на рисунке 8 и 9,который сохраняет свою значимость как курсообразующий. Рис.8 Характеристики операций по доллару США к рублю на Московской Бирже Объемы биржевых операций с иными валютными парами( евро/доллар США, рублю/китайский юань, а так же операции с валютами стран СНГ- основных торговых партнеров России) оставались незначительными. В 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке будет определяться теми же основными факторами- мировыми ценами на сырьевые товары, образовывавшими основу российского экспорта[19].
|
Рис.1 Динамика объемных показателей российского финансового рынка (на конец года, % к ВВП)
Рис.6Среднемесячные форвардные спреды по контрактам на курс доллар США и евро к рублю ( руб.)